スペースX投資家らは同社の資金がマスク氏のトンネル会社支援に使われていると警鐘を鳴らした

2018年、スペースXの投資家らは、同社の資金がマスク氏のトンネル掘削会社ザ・ボーリング・カンパニーの支援に使われていると警鐘を鳴らした。 その代わりに、スペースXはボーリング・カンパニーの株式の6％を取得することになった。 今日に至るまで、マスク氏の会社は定期的に相互に取引を行っている。 そしてそれはすべて 1 つの大きなファミリーの中にあり、マスクが完全にコントロールしています。

したがって、マスク氏は今回、Twitterでも同様のことを試みる可能性が高い。 マスク氏は、ソーシャルメディア、決済、ニュース、食品の注文を統合することを計画している「X」と呼ばれる多目的アプリのアイデアを浮上させた。 同氏はまた、（ツイッターの買収に利用された）「Xホールディングス」会社を設立し、そこをマスク氏の全企業の拠点として利用する予定だ。 そのため、テスラと「X」ユニバーサルアプリとの相乗効果を装って、マスク氏はテスラに対し、潜在的に数十億ドルの現金とリソースを目的としてツイッターに投資するよう指示する可能性がある。

そうなると、テスラの投資家はテスラがツイッターをどの程度支援するか分からないかもしれない。 テスラがツイッターに投資する「特別目的事業体」（ＳＰＥ）を設立する可能性があるからだ。 結局のところ、テスラの資金を追跡することはすでに困難です。 9月30日の時点で、テスラの現金200億ドルの約3分の1は海外に保有されている。

Twitterを支援するためにテスラから現金を吸い上げることは物議を醸す戦略だが、少なくとも短期的にはテスラの財務に大きな影響を与えることはない。 現在、テスラの負債はほとんどなく、最近スタンダード・アンド・プアーズから「投資適格」の信用格付けを取得した。 2022 EBITDA (利息、税、減価償却費、償却前利益) 187 億ドルに基づくと、テスラの負債対 EBITDA 比率はわずか 0.4 倍です。 この比率は現金収入が企業の債務をどの程度支えているかを示す尺度であり、財務の安定性を示す重要な指標となります。

たとえマスクがテスラにツイッターから10億ドルから200億ドルもの借入を指示したとしても、その比率はそれぞれ0.9倍から1.4倍に上昇するだけであり、依然として「投資適格」格付けの範囲内である。 もちろん、将来テスラにとって状況はさらに悪化する可能性があります。 しかし、たとえ200億ドルもの負債を追加した後でテスラのEBITDAが半分に急落したとしても、レバレッジ比率は依然として3倍未満であり、「投資適格」信用の上限に近いが、それでも快適に管理できるだろう。

しかし、ここに問題がある。テスラの将来見通しが不確実になってきているのだ。 マスク氏がツイッターを救うために多額の現金を費やす用意がある一方で、業況が悪化してテスラの経営が利益とキャッシュフローの維持に苦戦し続ければ、その健全な資金クッションは縮小する可能性がある。