印紙税減税が住宅購入者に打撃を与える理由

ジョージ・オズボーン財務大臣は12月3日、不動産購入にかかる税金である印紙税の改革を発表した際、「今日、私は何百万もの住宅購入者のために印紙税を引き下げる」と声を張り上げた。 しかし、予算責任局（OBR）の予測には、ほとんどの住宅購入者の生活が減税によってさらに悪化することを示唆する仮定が隠されている。 OBRは、税金が1パーセント引き下げられるごとに、住宅価格が1.4％上昇すると想定しており、購入者は総額でより大きな請求額を支払うことになる。

一見すると、これは奇妙に思えます。 経済学によれば、価格の変化に対する買い手と売り手の感受性（専門用語で言うと「価格弾力性」）が、印紙税などの「取引税」を誰が最も多く支払うことになるかに影響を与えると考えられています。 住宅供給は価格にあまり反応しません。価格の高騰に乗じてすぐに住宅を建設するのは困難です。 つまり、経済理論によれば、印紙税が引き下げられれば、価格は上昇し、買い手よりも売り手の利益が大きくなることが予想されます。

しかし、経済学者が予想していないのは、購入者の生活が最終的には絶対に悪化するということだ。 では、なぜ購入者は総額の請求額が高額になるのでしょうか? 住宅ローンが謎を解く鍵となる。 ほとんどの買い手は経済学者が「信用制約」と呼ぶタイプだ。 新しい場所にお金を投じることができるものは、借りることができるものによって制限されます。 そして、彼らが借りられる金額は、どれだけの現金を預金として預けることができるかによって部分的に決まります。

印紙税（不動産を購入するとすぐに支払わなければならない請求書）は、その現金を枯渇させます。 それが引き下げられると、買い手はより高い預金を預け、より多くの借入を行うことができます。 その結果、需要が高まり、減税の恩恵を相殺してしまうほど価格が上昇します。

OBR が正しければ、不動産の購入者は次のような費用がかかります。￡印紙税変更前の 300、000 は現在￡4、税金は000安くなりますが、価格は変わりません￡5,600高い。 以前は市場に参加していなかったが、現在は手付金を支払う余裕がある購入者は恩恵を受けるでしょうが、このグループは小規模です。 主な勝者は住宅価格上昇の恩恵を受ける住宅所有者だ。

住宅市場に対する政府の主力介入である「購入支援」と類似点がある。 この制度は、預金を支払う余裕のない買い手に政府融資を提供することで支援することを目的としている。 しかし、その最大の効果は需要を押し上げ、ひいては価格を押し上げることです。 住宅所有者は政府の政策で勝ち続けています。